广源优配 创新药“支棱”起来了，是反弹还是反转？
去年上半年风光无限的“创新药”板块，在沉寂了整整半年后，突然“支棱”起来了！
有的朋友可能会说：不就是跌多了，随便弹一下？先别急着下结论，咱们把各路信息和数据串起来好好掰扯一下。这轮上涨的底层逻辑可能正在发生变化。
第一个，也是最硬核的变化，叫做“出海”的姿势变了。去年一年，中国创新药对外授权的总金额干到了1356亿美元，占了全球“半边天”！更炸裂的是，今年才刚刚过去三个月，我国的创新药对外授权总额就已经超过了600亿美元，相当于开年就“飙车”，一个季度干完了去年半年的活儿。
卷完自己，接着卷世界。今年前两个月，全球药企付的首付款里，接近90%都被中国药企瓜分了。这意味着什么？意味着咱们不再是跟着大佬后面蹭经验的“小弟”，已经成了全球药企抢着“打钱”的核心供应商！
而且，咱们创新药出海的“姿势”也不一样了，现在的交易，不只是简单授权，NewCo模式越来越多，本质就是把研发能力和平台能力整体打包输出，实现价值的最大化。这对市场来说，就是肉眼可见的现金流，不再是“画大饼”了。
第二点，最关键：中国的创新药企业开始真的“赚钱”了！过去两年，大家投资创新药，看的都是管线、靶点和故事，心里其实都虚，怕它是个无底洞。但现在，2025年的年报密集出炉，释放了一个关键信号：一大批创新药企终于跨过了盈利拐点，从年年亏钱变成了首次盈利！收入在涨，费用在降，现金流在变好，上市的产品也在持续放量。市场的眼睛是雪亮的，创新药的定价逻辑已经逐步从“炒作预期”向实打实的“业绩兑现”转变。
第三点，还有个大催化剂要来了！5、6月份美国临床肿瘤大会，也就是我们常说的ASCO就要召开了。这可是全球肿瘤领域最大、最权威的盛会，也是各家创新药企同台竞技、一试高下的“赛马场”。到时候，咱们国内的企业少不了要把最能打的技术和临床数据拿出来跟跨国巨头“硬刚”，比如GLP-1、小核酸等都是市场很关注的方向。一旦数据超预期，那就是整个板块的催化剂。
而且，经历了半年多的调整，创新药现在的估值还在低位，机构的持仓也降到了一个低点。筹码轻了、基本面好了，也就具备了“估值修复”和“业绩增长”双击的可能。
现在的创新药行业，正在逐步进入既能讲出海故事，又能拿利润说话的“黄金期”。国家已经把生物医药列为“新兴支柱产业”，顶层设计都在加码。我们还是非常看好中国创新药的崛起，相信这也是很多投资者关注20cm标的科创创新药ETF(589720)的原因，它已经拥有了十几亿的规模，上周五(3月27日)更是放量500万以上。
当然，创新药作为利率敏感型的板块，还是需要关注短期市场的流动性。最近全球不确定性导致市场波动加大，像创新药这种高弹性板块难免也会受影响抖一抖。大家可以耐心观察、等待合适的时机。
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